За рубежом финансирование ИИ-инфраструктуры дорожает: Anthropic занимает на чипы под процент выше 10%
Главный смысл: Anthropic привлекает долговое финансирование на закупку чипов по ставкам выше 10% годовых — заметно дороже, чем всего четыре месяца назад. Это показывает, что рынок инфраструктуры для ИИ по-прежнему способен находить крупные деньги, но кредиторы всё выше оценивают риск и стоимость таких проектов.
-
Объём сделки — 60 млрд долларов. По данным Financial Times, финансирование разделено на старший долг примерно на 42 млрд долларов и субординированный долг на 18 млрд долларов. По старшей части сделки гарантию предоставляет Broadcom; Bank of America, Citigroup и Morgan Stanley уже начали синдикацию среди инвесторов.
-
Blackstone готов вложить 9 млрд долларов в более рискованную часть. Фонды Blackstone, как сообщается, купят половину субординированного долга на 9 млрд долларов с купоном 10%. С учётом дисконта при размещении и иных расходов фактическая доходность для инвестора будет выше 10%. Оставшиеся 9 млрд долларов предполагается разместить в ближайшие месяцы при содействии Blackstone; условия могут быть мягче.
-
Стоимость заимствований выросла. Около четырёх месяцев назад Anthropic привлекала в сопоставимой сделке примерно 4,4 млрд долларов под доходность 8,5%. Новый уровень ставок означает, что инвесторы требуют более высокую премию за риск финансирования ИИ-инфраструктуры, несмотря на участие крупных банков и технологического партнёра.
-
Финансирование идёт на фоне подготовки к IPO. Anthropic, по сведениям из статьи, рассматривает одно из крупнейших первичных размещений акций в истории и планирует сохранить юридическую форму Public Benefit Corporation. Такая конструкция предполагает, что руководство должно учитывать не только коммерческую отдачу для акционеров, но и общественные интересы. Компания также заявляет о выделении около 20% акций на общественные цели, не считая возможных будущих распределений при достижении оценочных ориентиров.
Что дальше: Ключевой вопрос — удастся ли разместить оставшуюся часть субординированного долга и на каких условиях: именно она лучше всего покажет реальный аппетит рынка к риску. Не подтверждено, как именно будут распределены денежные потоки по закупкам чипов и насколько долговая нагрузка повлияет на параметры будущего IPO. Следить стоит за итоговой доходностью размещения, составом кредиторов, условиями гарантий Broadcom и официальными документами Anthropic перед выходом на биржу.